启富实地调研报告—任子行（300311）

任子行2022年11月调研报告

（报告日期：2022年11月28日）

一、调研概况

调研日期：2022年11月24日（星期四）下午15:30

调研地点：深圳市南山区科技中二路软件园2栋6楼。

会议主持：景晓军（董事长）、张雯（董秘）及公司其他高管。

调研人员：陈本强。

二、公司概况

任子行网络技术股份有限公司自设立以来一直专注于网络信息安全领域,主营业务为网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售,并提供安全集成、安全审计相关服务。公司产品主要针对终端计算机、网络数据传输线路、网络内容服务器提供内容与行为审计产品和监管系统,实现从网络终端用户到内容提供商以及传输线路的全面可审计。公司主要产品包括两大系列:网络内容与行为审计系列产品、网络内容与行为监管系列产品,其中网络内容与行为审计产品包括专用安全审计产品和通用安全审计产品。公司是国家发改委建设的“网络空间治理技术国家地方联合工程研究中心（深圳）”的主要依托单位，获得“国家规划布局内重点软件企业”，国家密码管理局认定“商用密码产品生产定点单位”，工业和信息化部“计算机信息系统集成资质（贰级）”。

网络安全行业发展现状及趋势

全球网络安全形势严峻，一方面，网络攻击事件频发，攻击方式演进升级，威胁不可小觑；另一方面，针对新技术、新场景的网络威胁日益增多。随着数字经济新模式和新业态蓬勃发展，在制度落地和技术创新等多重因素推动下，我国网络安全将迎来产业新机遇和市场新动能。总体来看，由于《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《个人隐私保护法》等政策的陆续落地，彰显网络安全在我国信息化发展的重要价值以及我国对于网络安全的高度重视程度，伴随着“十四五”规划纲要的深度践行，我国安全产业规模持续增长。

政策及各项规划的密集出台，进一步完善了我国网络安全合规治理体系，促进了网络安全合规需求的释放，客观上对网络安全产业的持续发展形成了政策支撑，驱动我国网络安全产业进入新发展阶段。此外，随着远程办公和云安全的长期需求激发了企业对安全防护的新需求。2022年8月，IDC发布的2022年V2版IDC《全球网络安全支出指南》显示，2021年全球网络安全IT总投资规模为1,687.7亿美元，并有望在2026年增至2,875.7亿美元，五年复合增长率（CAGR）为11.3%。2026年我国网络安全IT支出规模将达到318.6亿美元，全球占比约为11.1%，五年CAGR约为21.2%。我国网络安全市场增速持续领跑全球，五年CAGR近全球两倍，市场前景广阔。伴随云计算的快速发展，我国网络安全市场的软件化趋势在不断增强。预计未来五年，软件市场增速领跑安全市场，软件将以25%的5年CAGR快速发展。预计到2026年，软件市场将占我国网络安全市场IT总支出的四成。其中，信息和数据安全软件作为软件最大的子市场，将以29.9%的五年CAGR引领软件市场增长。

在行业政策与市场的双重加持下，网络安全行业发展迈向崭新阶段，然而产业规模的快速提升在推动技术变革的同时也带来了前所未有的威胁与挑战。为应对数字化转型和数字经济发展过程中遇到的网络安全新风险，公司将紧抓国家政策支持的机遇，聚焦网络安全主业，加快新兴技术与网络安全融合创新，提高网络安全供给能力和水平，进一步增强网络安全产品，提高公司创新能力。

公司主营业务产品分析

企业网安产品企业网安产品专注于为用户网络提供零信任安全、等级保护、视频网安全、数据安全、内容安全、安全服务等全方位、立体化的网络空间安全防护解决方案。主要面向政府和企事业单位、医疗、教育、金融、通信运营商、能源等客户。

图1公司企业网安产品

资料来源：公司公告

公安产品公安产品在遵循当前公安部整体大数据智能化建设指导方针下，结合公司多年来服务于公安行业的业务积累和技术沉淀，依托公司对于各警种的数据对接、数据融合、数据治理、数据应用以及业务设计能力，重点为公安机关上层业务平台提供综合解决方案，让警务大数据智能化、便捷化。该产品围绕公安警务需求研发的软件系统，覆盖网吧、宾馆、网约房等公共场所以及其它涉网主体（如IDC、ISP）的审计管理及实战应用，结合省、市、区县各级公安机关需求，以标准化产品及部分定制化项目推进。

开源情报分析开源情报分析产品定位于网络空间舆情治理，依托于产品“SAAS平台+系统建设+专业服务”的经营模式，紧抓国家重视网络安全战略和“一带一路”的发展机遇，为用户提供标准化及定制化的网络空间舆情治理解决方案，服务政府部门进行网络空间内容分析和安全保障。开源情报在政府及企业客户都有非常广泛需求，涉及行业包括安全、金融、保险等。公司产品立足安全行业，同时向其他行业进行拓展。

经营性上网场所监管及经营管理平台公司全资子公司任网游聚焦网吧行业实名登记、安全审计、网吧计费、电竞酒店等安全运营管理行为，以及PC、移动端的互联网增值业务，尤其在PC端深耕多年，覆盖全国93个地市，业务覆盖率处于行业领先地位。受新冠疫情的影

三、调研记录

（一）访谈内容

1、请问公司定增的事情怎么样了，增发价格是多少？

答：公司已向深交所报送本次向特定对象发行股票的相关文件，目前处于深交所审核阶段，最终发行方案将在公司通过深交所审核，并取得中国证监会同意注册批复后方可实施。本次增发价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

2、请问公司觉得所处行业今年总体发展趋势怎么样？

答：公司所在行业为网络安全行业。随着《网络安全审查办法》《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）》等网络安全相关政策及各项规划的密集出台，进一步完善了我国网络安全合规治理体系，促进了网络安全合规需求的释放，客观上对网络安全产业的持续发展形成了政策支撑，驱动我国网络安全产业进入新发展阶段。

3、国新办发布《携手构建网络空间命运共同体》白皮书对整个网络安全行业以及对公司有何影响？

答：国新办发布《携手构建网络空间命运共同体》白皮书，提出了构建更加紧密的网络空间命运共同体的中国主张。在行业政策与市场的双重加持下，网络安全行业发展迈向崭新阶段，然而产业规模的快速提升在推动技术变革的同时也带来了前所未有的威胁与挑战。为应对数字化转型和数字经济发展过程中遇到的网络安全新风险，公司将紧抓国家政策支持的机遇，聚焦网络安全主业，加快新兴技术与网络安全融合创新，提高网络安全供给能力和水平，进一步增强网络安全产品，提高公司创新能力。

4、请问公司2022年三季度，营收和利润都上升的原因？

答：公司2022年前三季度总体营业收入同比增长13.34%，归母净利润同比增长71.95%。一方面主要是随着疫情影响的减弱，网资管理和网络安全业务收入都有所上涨。另一方面，公司加强成本费用管控，期间费用有所下降。未来公司将持续聚焦网络安全主业，巩固技术优势，深挖重点行业，做好内部的提质增效，不断提升公司经营和管理水平，以良好的业绩回报投资者。

5、公司信创业务发展如何，行业有什么优势？

答：公司业务覆盖网络安全、公共安全、信息安全、运营商网络资源安全、终端安全、5G数据安全、工业互联网安全等众多领域，主要面向政府和企事业单位、医疗、教育、金融、通信运营商、能源等客户。公司所处行业为网络安全行业。随着网络安全相关政策及各项规划的密集出台，进一步完善了我国网络安全合规治理体系，促进了网络安全合规需求的释放，客观上对网络安全产业的持续发展形成了政策支撑，驱动我国网络安全产业进入新发展阶段。

（二）参观情况

与公司董秘张雯女士交流后合影

四、调研结论

（一）调研结论：

通过与公司的交流我们得出以下结论：

1、公司三季度业绩出现明显回暖，主要是随着疫情影响的减弱，网资管理和网络安全业务收入增加所致。

2、公司定增有望打开新的增长曲线。

3、公司已剥离游戏业务，重新聚焦主业网络安全业务.

（二）投资机会判断

公司业务覆盖网络安全、公共安全、信息安全、运营商网络资源安全、终端安全、5G数据安全、工业互联网安全等众多领域，主要面向政府和企事业单位、医疗、教育、金融、通信运营商、能源等客户。在行业政策与市场的双重加持下，网络安全行业发展迈向崭新阶段，公司是我国网络安全领域的先行者，业绩已有回暖趋势，后期在信创、电子身份证等业务的加持下有望持续受益，建议关注。

五、风险提示

业务拓展不及预期，政策风险。

作者：陈本强（投资顾问，执业证书编号：A1130619080001）

日期：2022年11月28日

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