主题投资分析
二十大报告发展核心为“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”，强调“坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济”、“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”，而国企是公有制的核心。2021年以前，民企净利润增速通常高于国企，而民企PE估值为国企PE的约2.28倍至3.44倍，2021年开始到2022年第三季度，国企净利润表现开始好于民企，但民企PE估值相对于国企PE倍数反而升至4倍以上，国企和民企之间的相对业绩表现和估值出现了明显分歧，因此当前的经济大背景是二十大坚定做大做强公有制经济战略和央地国企估值远低于民企并存。2022年国资委表示国资对前瞻性战略性新兴产业、高科技产业等领域积极开展并购，证监会主席易会满首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。因此国资新进控股主要驱动力是资源整合和并购后盈利预期改善以及估值的提升。国企并购和整合是在分析企业核心技术、产业发展趋势等综合判断后进行的，后期国资会更多给予政策和资源的倾斜，引领和支撑其在重点行业领域高质量发展，高成长的确定性较大，叠加具有中国特色的估值体系建立将会提高国企估值，国资新进控股主题将会是黑马股诞生的摇篮，其中优质上市公司将会产生戴维斯双击的投资机会。
风险因素
（1）经济复苏不及预期；
（2）新冠疫情反复风险；
（3）国际局势变化风险。
温馨提示
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