结合公司基本面和行业分析，以三大技术平台为基础的成长逻辑如下：
核心业务:LTPS-LCD（液晶显示）:
短期业绩稳健的基石：智能手机屏幕创新步伐不停，高屏占比、高刷新率、大屏低功耗等趋势提高LTPS需求；5G趋势下智能手机BOM成本增加而价格竞争仍然激烈，LTPS成为5G渗透中低价位机型的性价比之选；公司LTPS-LCD全球第一的市场份额短期内将持续保持产能满载。
成长业务:AMOLED（发光二极管显示）:
中长期成长的产能扩张：AMOLED作为最先进的显示技术，已成为高端手机屏幕标配，凭借出色的显示性能未来渗透率将进一步提升，同时可穿戴设备等增加了新兴需求，目前是需求和供给两端同时扩容的发展阶段；公司G6AMOLED柔性产能将在2020年底开始放量，公司显示科技G6AMOLED柔性产能将在2022年开始放量。
传统业务:a-Si（专显）：
主攻专显，以车载为战略增长点：a-Si全球产能供给集中度提升，公司占据全球a-Si车载出货量重要份额，未来车载显示有望以类消费电子的趋势增长和渗透；公司目前车载面板份额全球第二、国内第一，车载显示成为战略规划中未来转型和增长的关键业务。
综合上述逻辑，公司短期内业绩主要来源为LTPS-LCD，LTPS高电子迁移率的特点显示性能远优于传统a-Si并且同a-Si的价差不断缩小，5G周期下智能手机BOM成本增加伴随着激烈的价格竞争，LTPS-LCD成为5G渗透中低端机型的性价比之选；而AMOLED随着新建产能逐年放量，成为公司中长期增长业务，智能手机端渗透率的提升以及可穿戴设备等应用的拓展打来了AMOLED的长逻辑通道；传统a-Si业务则保持稳定的产能供应，主要聚焦专业显示，公司进入专业显示各细分领域多年拥有深厚的客户资源和领先的细分领域地位，随着行业出清部分产能退出，公司市占率将进一步提升，未来车载显示有望以类消费电子的趋势增长，是公司重要的增长点。因此，基于以上逻辑，我们认为公司短期内将保持稳定的增长，利润率方面的提升较大，而长期随着AMOLED放量收入和利润端将同步增长。
投资建议：
我们参考行业内可比公司的PE和PB水平，综合评估公司未来业绩成长性，预期公司短期业绩确定性较好，中长期发展稳健，维持“买入”建议。
风险分析：
宏观经济风险；市场风险；技术工艺风险；知识产权风险；
温馨提示：研究报告详情内容仅供启富VIP学员阅读，请联系启富工作人员，电话0755-82718153
以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。