隆基股份（601012）能源转型，开启新篇章
2021-01-25 13:37:34
1. 硅片卡位优势明显，低成本+规模优势巩固龙头地位
公司依靠自身的单晶硅片技术，早期卡位硅片环节。根据已公开的财报数据，公司目前的毛利率位于全行业第一。从产能规模来看，预计 2020 年底公司硅片产能将达到 80GW，2021年 100GW，保持行业第一。
2.组件行业集中度提升，公司 2020 年出货量有望冲击第一
组件环节由于技术门槛偏低，盈利情况较差，行业集中度目前正处于提升阶段。随着公司产能不断扩张，公司在组件端的市占率不断提升。公司 2018 年组件出货量全球第四，2020年有望冲击第一。
3.公司护城河深厚，行业话语权逐渐增强
A.公司在任高管合作关系稳固。公司长期的经营表现足以说明管理层能力；
B.公司研发投入在过去几年一直保持行业第一。公司积极储备先进技术，为后续发展做准备；
C.一体化能平滑企业的盈利，同时能加速行业降本；
D.组件渠道先发优势明显。
以上四点优势相辅相成，形成了公司的护城河。
风险提示：
（1）行业装机不及预期：如果因政策、不可抗力等各类原因造成行业装机不达预期，则对公司经营业务的市场空间增长有负面影响。
（2）原辅材涨价风险：如果因为硅料、玻璃等原辅材供不应求导致价格飞涨，而公司难以向下游传导价格，则可能对公司业绩造成负面影响。
（3）疫情防控风险：如果疫情长期未能得到防控，则项目开工建设与物资运输等均会受到影响，使公司收入、利润不达预期。
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