“碳中和”势在必行，能源电力行业是突破口。
根据BP统计数据，2019年我国二氧化碳排放量98.26亿吨，同比增长3.4%，约占全球总排放量的28.8%，是全球最大的二氧化碳排放国；在气候问题日益凸显以及应对气候变化成为全球共识的背景下，“碳达峰、碳中和”战略势在必行。发电及供热是我国最主要的二氧化碳排放来源，约占到总排放量的一半，其中，煤电又是最主要的发电排放方式，能源电力行业控排是实现“碳达峰、碳中和”目标的关键。
电力生产端：以新能源为主的可再生能源替代。
中央财经委第九次会议指出，要构建以新能源为主体的新型电力系统，也就基本明确了新能源未来的主力电源地位；未来陆上新能源的开发将是“风光并举”的模式，旨在寻求系统最优，光伏和陆上风电均具有较好发展前景；海上风电是我国未来新能源基地的重要组成，未来发展前景广阔。在“碳达峰、碳中和”战略的引领之下，我国将从以煤电为主的电源结构向以新能源为主的电源结构转变。
电力消费端：碳中和约束下电动车行业将有更多政企端措施出台。
全球来看，美国拜登政府的新能源汽车政策有望超预期，欧洲碳排放标准不断升级，国内双积分政策预计将进一步趋严。在增大清洁能源占比的同时，工业领域的节能减排也是实现碳中和的重要措施。此外，预计冶金、电力、石化等行业将加大在节能改造方面的投入，对节能型高压变频器的需求有望持续上升。
“十四五”主线：电力清洁化、终端电气化、清洁能源市场化。
站在这一时点回顾“十三五”规划和2015年启动的电力体制改革，并展望“十四五”期间电力行业的发展趋势，消费终端电气化、电力供应清洁化、清洁能源市场化将成为“十四五”期间电力行业的三条发展主线，并将助推“十四五”形成清洁能源充分参与的电力市场零售竞争模式。
投资建议：
在碳中和背景下，新能源有望逐步成为主力电源，光伏、陆上风电、海上风电都具有广阔的发展前景，十四五期间光伏和风电将迎来更大规模的发展；随着政策端和车企端的加力以及私人消费的不断挖掘，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气高企；工业领域的节能减排、节能改造的重视程度有望提升；新能源、工控、水电、核电等都将明显受益与“碳达峰、碳中和”战略的实施。
风险提示：
竞争加剧；消纳压力增加带来弃电率提升；可再生能源补贴款拖欠长期无法解决拖累现金流；
融资成本增加；潜在的政策变化带来的行业风险。
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