启富上市公司调研纪要—兆驰股份002429

002429兆驰股份调研纪要

一、调研概况：

调研日期：2021年06月11日

调研形式：公司2021年第一次临时股东大会

接待人/会议主持人：顾伟（董事长）

调研人员：周佳

二、调研记录：

Q1:公司2020年度净利润达17.63亿,在4000余家A股非金融类上市公司中排200多名,2018年至今3年复合增长率近100%,2016年至今五年复合增长率也近50%.请问驱动公司如此长时间保持高速增长的内在动力是什么,未来能否保持领先?

A:公司保持高速增长的内在动力主要来源于我们的业务发展逻辑。公司持续关注具有庞大市场空间以及需要大规模资产投入的高进入门槛产业，同时多年来积累了宝贵的智能化、信息化方面的先进管理经验。公司在产业链拓展时，通过大规模投入构筑规模化优势、大幅提升运营效率形成总成本领先的核心优势，快速抢占市场份额并提升盈利能力，同时，通过产业链协同效应进一步拉动新进产业快速增长，实现公司产业链的扩张与快速发展。未来，公司将持续向产业链深度挖掘和拓展，在产业链深度整合的同时，将公司的核心优势不断复制，力争让产业链上的每个环节都具有独自面对全球市场的产品竞争力，持续孵化行业领先的企业。

Q2:根据2020年年报,公司员工总人数,已由2019年的8705人猛增至13424人,增幅高达54%,营收同期增长52%,净利润同期增长58%.净资产收益率也由12.3%增至16.74%.公司经营能力十分惊人.请问这些新增人员主要投向哪些产业链?公司未来是否有更多的扩产计划,又将重点投入到哪些产业?

A:公司新增人员主要来自LED全产业链，由于产能的扩张，因此人员数量在增加。公司目前已有的扩产项目一方面是LED芯片的红黄光项目，第一批将于今年年内投产，另一方面是LED封装的扩产项目。公司的智慧显示、智慧家庭组网以及LED照明应用业务板块将根据市场需求和产能配比情况，结合公司实际情况进行科学论证后制定扩产计划。

Q3:去年三季度以来，面板价格快速上涨给企业经营毛利带来较大的压力，公司如何应对？从一季度报的业绩预告推算，今年二季度单季利润增长大幅放缓，是否受了面板价格上涨的影响？

A:液晶面板占液晶电视整机的成本比例较高，面板涨价会增加公司的原材料成本，毛利率会承受一定压力，但这也是整个行业都会面临的情况。公司会结合原材料的波动幅度和波动频率采取灵活的采购策略、提高生产效率缩短生产周期、提升液晶电视成品价格等措施降低面板涨价对公司毛利率的影响。

Q4:公司海外液晶电视出货量增速是否具有持续性？国外同行产能恢复情况？

A:中国智能电视的技术水平和渗透率走在世界的前沿，相比于第二梯队的欧美国家至少早两三年，我们认为智能电视的全球普及化至少还需要四五年时间。公司通过Google、Roku和Amazon的认证加持，能够为海外客户提供软硬一体的智能电视解决方案，这也是公司去年海外液晶电视销量大幅提升的主要原因。未来，相信在全球智能电视渗透率越来越高的发展趋势下，公司海外液晶电视出货量有望保持稳健增长。目前，国内液晶电视产能已占据全球大部分份额，并且公司的产品具备成本、效率等优势，我们相信具备综合竞争优势的企业一定会得到市场的青睐。

Q5:公司LED芯片规模已达月产蓝绿光芯片50-60万片四寸片,约合2800万片两寸片/年的产能.在全球LED产能向大陆集中的大背景下,公司在短短3年时间内就达到全球第二的规模,与目前的行业龙头三安光电相差无几,已远超华灿、乾照、聚灿等老牌LED芯片厂商.请问公司目前LED芯片的产销情况是否良好,未来如何保持并扩大领先优势?

A:公司目前LED芯片产销情况良好，自2020年底实现满产满销，并于2021年一季度实现扭亏为盈，有望持续为公司带来增量收入及利润。公司LED芯片项目具备几方面优势：

第一、项目具有单一主体厂房最大外延及芯片产能，实行集约化管理，极大地提高了生产效率；

第二、业内最先进的自动化设备，在成本、效率、稳定性等方面具有后发优势，并与MES等智能系统整合，实现自动化生产，能够节约人力、提升良率；

第三、生产工序覆盖从外延片至芯片制造的全流程，拥有自建气站等基础设施，能够有效降低生产成本；

第四、具备MiniLED芯片研发和生产能力，并已在MicroLED领域做技术储备、专利储备；

第五、政策支持。

未来，兆驰半导体将持续大力投入研发，提高高附加值产品比例，持续开拓市场，打造面向国际国内的核心竞争力。

Q6:2020年度兆驰光元以2400条生产线取得23亿营收规模,2021年度计划扩产2000条线.据此推测公司未来封装规模将超过40亿元,稳居行业龙头位置.请问兆驰光元在miniLED的投入情况,是否已实现量产?未来是否有进一步的研发扩产计划?

A:公司在MiniLED芯片及封装产品均有相关技术和产能储备，其中MiniLED芯片端已具备小批量量产能力，封装端兆驰光元自2016年开始着手MiniLED封装技术研发，逐步介入LED显示领域，到2019年，已实现MiniRGB显示、小间距显示、户外显示产品的全系列覆盖。目前，兆驰光元已具备MiniLED量产能力，MiniLED背光和RGB显示器件已经为国际大厂批量供货，并得到客户的高度认可。

兆驰光元基于在倒装CSP产品上的技术沉淀、与国际大厂长期合作积累的品控技术，以及高度自动化智能化的工厂，能够为客户提供高质价比的产品。未来，公司将一如既往努力开拓市场，发挥公司在技术、规模、品质和精细化管理方面的优势，努力为公司及股东创造更大的价值！

Q7:请问兆驰光元目前分拆上市推进情况如何?除兆驰光元外,公司旗下多家子公司如风行在线、兆驰半导体等,从规模、盈利能力等均已遥遥领先于目前A股市场同类上市公司.请问这些子公司未来是否有分拆上市的可能性?

A:兆驰光元的分拆上市项目正在顺利推进中，如有重大进展，公司将及时履行信息披露义务。公司将根据各子公司的发展状况及需求，充分研究各板块资本化运作的可行性，不排除让符合条件的子公司独立上市。

公司的主营业务为家庭视听类及电子类产品的研发、制造、销售与服务，目前主要有智慧显示、智慧家庭组网、LED全产业链、供应链管理等业务板块。其中，兆驰光元的主营业务为LED封装，即LED器件及组件的研发、生产与销售。兆驰光元的LED封装业务与公司的智慧显示、智慧家庭组网、供应链管理业务存在较大差异，不存在同业竞争。

兆驰光元的LED封装业务与公司LED芯片、LED应用照明业务也不存在同业竞争。LED行业产业链分为上游、中游和下游。公司的LED芯片业务属于LED行业的上游、兆驰光元的LED封装业务属于LED行业的中游，公司的LED应用照明属于LED行业的下游。LED芯片、LED应用照明与LED封装的核心技术、生产工艺、生产设备、主要客户、主要供应商均不相同，因此兆驰光元与公司LED芯片、LED应用照明业务也不存在同业竞争。

对于兆驰光元，本次分拆上市后，公司仍为兆驰光元的控股股东，兆驰光元和公司发生的关联交易仍将计入兆驰光元每年关联交易发生额。

本次分拆有利于兆驰光元提升发展速度，增强公司整体实力，并可进一步拓宽融资渠道，便利其独立融资，有利于加强公司资产流动性、提高偿债能力，降低公司运营风险，有利于维护债权人的合法权益。

Q8:公司不分红说是有重大投资项目，能否透露一二

A:根据公司于2021年4月28日披露的《董事会关于2020年度拟不进行现金分红的专项说明》，2020年度拟不进行现金分红，主要考虑到公司LED全产业链的在建项目仍有较大资金需求，主要包括LED芯片的红黄光项目，LED封装扩产项目以及LED照明应用的产业园建设项目，具体详情请您参考公司公告。

Q9:公司目前电视ODM代工已跃升至全球第二,根据媒体报道,电视机价格在今年以来已取得较大涨幅.请问公司电视机ODM业务目前产销情况,未来是否有进一步扩产的可能

A:公司的液晶电视ODM业务目前产销情况良好，未来将根据市场需求和产能配比情况，结合公司实际情况进行科学论证后制定扩产计划。

Q10:公司产品是否有华为电视代工？LED相关产品是否有为华为供货与合作？

A:公司目前没有为华为供应液晶电视，LED产品暂未直接供应华为公司。公司的MiniLED产品与韩系、台系客户合作，并已与国内知名品牌客户达成合作。未来公司会持续开拓市场，以产品做先锋，以制造做后盾，依托在LED封装智能制造上的长期投入，通过先进制造结合品质至上的核心竞争力，为国内外客户提供优秀的产品和服务。

Q11:公司miniLED现在产能情况怎样？产销情况怎么样？是否与苹果、华为等建立了合作关系？

A:目前，兆驰光元南昌显示工厂新增产能已投产，具备MiniLED量产能力。公司的MiniLED产品与韩系、台系客户合作，并已与国内知名品牌客户达成合作，暂未直接供应华为、苹果公司。未来公司会持续开拓市场，以产品做先锋，以制造做后盾，依托在LED封装智能制造上的长期投入，通过先进制造结合品质至上的核心竞争力，为国内外客户提供优秀的产品和服务。

Q12:人民币升值对业绩的影响？预计LED产业占今年营收多少？

A:为应对人民币汇率波动风险，公司根据进出口业务规模适度开展远期外汇套期保值等业务降低汇率波动对经营业绩的影响。LED全产业链占公司营业收入的比例请以公司披露的定期报告为准。

Q13:请问一下，公司海外出口产品占比有多大？有哪些出口海外的产品？

A:公司2020年度境外销售额占营业收入的比例为43.36%，主要包括液晶电视、机顶盒、通信产品、LED灯具等产品。

Q14:请问公司不分红之后，对研发投入占比是否有提高，公司自身专利技术有哪些，以及公司未来发展方向能否解答一下？

A:公司一直都非常重视研发投入，2020年度研发投入达6.59亿元，同比增加19.56%。公司坚持以市场为导向的研发策略，在智慧显示产品、智慧家庭组网、LED产品等制造领域，掌握并储备了多项核心技术，覆盖4K/8K、区域调光、超薄机型、全光谱健康照明、超高光效、量子点On-chip封装、Mini/MicroLED、5G、人脸识别、智能语音等核心领域。

Q15:请问顾总，公司经营良好，业绩高速增长，但是公司市值却远低于价值，个人觉得是公司在经营中只会埋头苦干，严重缺乏向广大投资者释放经营中的透明度以及理念有很大关系，请问顾总，公司未来在这方面工作是否会加强？

A:公司一直用心经营主营业务，以真诚的态度对待广大投资者。股价波动影响因素较多，公司管理层一直很关注相关情况。随着公司智慧显示、智慧家庭组网、LED全产业链完善与丰富，我们将努力提升公司业绩，通过持续健康的发展实现价格与价值趋同，与投资者共同成长、分享成果。

Q16:公司的业务发展和布局的逻辑？

A:公司于2005年成立，以ODM制造起步，一方面横向丰富产品品类，从液晶电视拓展到显示器、商显等，从智能机顶盒拓展到IoT智能终端和网络通信产品；另一方面纵向布局产业链，从电视制造延伸到基础部件LED封装，从LED封装扩展到上游LED芯片、下游照明应用，推出自有品牌“兆驰照明”，同时，收购风行在线控股权，从电视制造延伸到内容运营，不断向产业外延深度挖掘和拓展。公司通过先进的智能制造及自动化信息化经验在各领域取得领先优势，经过多年的积累与整合，已逐步发展成为拥有智慧显示、智慧家庭组网以及LED全产业链三大业务板块的综合型制造企业。

Q17:未来液晶电视ODM业务发展趋势？公司的优势在哪里？我们认为液晶电视ODM行业目前呈现出以下几方面的发展趋势：

A:首先，智能电视的占比持续提高。中国智能电视的技术水平和渗透率走在世界的前沿，相比于第二梯队的欧美国家至少早两三年，我们认为智能电视的全球普及化至少还需要四五年时间。

其次，头部企业的集中度会持续提高，规模化的优势在整个制造行业都在不断加强；同时，国内厂商在技术和精细化管理方面的能力和优势持续增强，信息化和自动化能力提升，使得一些品牌厂商更愿意从ODM厂商采购。

液晶电视ODM作为公司的核心业务，2019年度，公司的全球液晶电视ODM出货量排名全球第四，2020年度，公司的这一排名提升至全球第二（数据来源：DISCIEN）。

公司在液晶电视业务除了具备规模化和高效运营的优势之外，还具备提供全球智能电视解决方案的核心优势。

2020年度，公司液晶电视ODM出货量约1200万台，其中海外液晶电视出货量同比大幅增长超过95%，公司去年海外的电视业务增长较快，主要也是因为提前对Roku、AndroidTV和FireTV的海外认证进行布局，智能电视在海外的出货占比得以大幅提升。

在国内，公司通过风行在线向TV、PC、手机等全网大小屏提供内容运营服务，同时通过广告和增值服务进行流量变现，实现多平台的规模化、集成化运营。风行在线多平台、多品牌、多终端的特性让其面向的市场更多元化，具备更加广阔的发展空间。

Q18:智慧家庭组网板块的发展趋势，公司未来发展规划？

A:公司的智慧家庭组网板块包含通信和IoT领域，这个板块从市场容量和可拓展的品类来讲发展空间非常大。从发展趋势来讲，一方面是从有线往无线进化，例如现在的5G，未来信号入户将不需要光纤等线体，直接通过微基站等设备传输；另一方面，是未来万物互联的时代一定会到来，目前华为、Google、Amazon等公司也都在这个领域发力。因此，受上述因素影响，智慧家庭组网板块业务的市场空间有望快速扩大。

公司在智慧家庭组网板块的规划，一方面是发力通信领域高阶产品，包括5G微基站、Wi-Fi6、5GCPE、10GPON等，紧抓5G加速落地带来的硬件更新和服务增值的发展机遇；另一方面，不断丰富IoT智能终端产品线，为万物互联时代的到来做好准备。2020年智慧家庭组网板块业务营业收入已达19.8亿，未来将保持增长。

Q19:LED芯片未来发展规划？MiniLED今年是否会迎来市场爆发？

A:公司LED芯片项目在去年产能爬坡，在年底已实现满产满销，今年整体产能相比去年将有较大提升；此外，红黄光LED芯片也会在今年投产。未来公司会持续优化产品结构，逐步向MiniLED、背光、高端照明和显示等应用领域覆盖，同时积极布局UV、VCSEL、MicroLED等领域。

MiniLED产品目前各大头部企业都在其高端机上应用。背光方面，苹果、三星、索尼等企业都已经推出应用MiniLED的产品。直显方面，MiniLED的优势在于，一方面，其亮度和对比度相比传统显示屏大大提高，可以满足户外播放要求，并且RGB直接发光不受观看角度的影响，另一方面，MiniLED显示屏可以多屏拼接变成更大的屏幕，甚至组合成不限于平面的多种形态，可以满足许多特制的需求。同时，相对于OLED来讲，MiniLED显示屏可以提供更大尺寸的产品。

我们相信，在品牌巨头的带动下，MiniLED将加速商业落地，进一步打开行业未来成长空间。随着技术的不断成熟，MiniLED的成本也将持续下降，预计未来将应用到越来越多的场景中。

Q20:公司未来增长的主要因素是什么？

A:公司未来的增长主要来源于以下方面：

1、现有业务的产品高端化以及新品类的拓展；智慧显示业务板块，公司的核心产品液晶电视在持续提高大尺寸和智能电视的销售占比，同时延伸至办公、商用、教育及医疗等新型显示领域；智慧家庭组网板块，公司发力5G相关的高阶产品，同时丰富IoT智能终端的产品品类；LED全产业链板块，持续优化产品结构，提高高附加值产品的比例，同时芯片端从蓝绿光拓展到红黄光，并布局UV、VCSEL、MicroLED等领域；封装端积极拓展包括高功率、车载、植物照明等细分领域，照明应用端持续丰富灯具的品种和品类。

2、利用已经市场验证成功的核心优势，持续向产业链深度挖掘和拓展。

公司经过多年的发展，通过先进的智能制造及自动化信息化经验在现有的各业务领域成功通过市场的检验，取得领先优势。

未来公司将持续向产业链深度挖掘和拓展，在产业链深度整合的同时，将公司的核心优势不断复制，力争让产业链上的每个环节都具有独自面对全球市场的产品竞争力，持续孵化行业领先的企业。

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