疫情背景下全年业绩表现强劲，各业务板块均呈向好态势：
疫情背景下全年业绩强劲，并且增速环比提升，我们认为主要原因：
（1）国内疫情逐步得到控制，5G基站、服务器等新基建新增软磁需求带动公司磁材主业稳增长；
（2）光伏业务持续向好，电池片扩产项目落地，实现满产满销；
（3）新能源电池转至小电动领域，实现扭亏；
（4）器件业务一方面开拓电感新产品，另一方面外延至可穿戴、车载等非手机市场。
磁材业务稳定增长，光伏业务持续扩张：
（1）磁材业务：传统领域需求萎缩的背景下，公司一方面积极开拓基站、服务器等增量型新基建领域，另一方面凭借磁材行业领先地位，巩固并提升老客户供应比例，市占率逆势提升。此外前期通过收购金川电子扩大磁材产能，公司预计增厚年收入约1亿元。
（2）光伏业务：疫情背景下行业增长稳健，同时公司亦积极扩产满足需求，1.6GW电池片项目于8月份投产，目前已实现满产满销，公司预计将新增年收入14.1亿元，新增利润1.4亿元。同时规划扩建2GW高效组件，预计项目落地后实现年收入24亿元，利润额0.58亿元。
推进磁材+器件+解决方案布局，关注器件新业务拓展以及新能源业务减亏：
（1）振动器件：疫情影响下，虽然手机马达业务阶段性承压，但公司自2019年开始加大5G基站领域器件投资，目前已拥有月产500万只环形器/隔离器产能，并且已切入行业重要客户，预计未来将受益5G基站建设铺开；此外公司外延拓展至电感器件，目前在车企已实现批量供货，同时在手机、Pad、手表等领域亦有切入。
（2）新能源电池：公司积极开拓除汽车外的小动力领域，包括电动二轮车、电动工具等，2020年已实现扭亏。公司亦规划建设面向小动力领域的1.48亿支锂电池扩产项目，且计划于2021年7月逐步投产，达产后有望新增收入8亿元，新增利润额1.1亿元。
风险因素：
磁性材料行业发展不及预期；新能源电池下游景气度不及预期，光伏产品价格持续下滑；器件业务推广不及预期。
风险提示：流水不达预期风险、政策风险、买量成本提升风险、商誉减值风险、影视存货跌价风险、投资收益风险。
温馨提示：研究报告详情内容仅供启富VIP学员阅读，请联系启富工作人员，电话0755-82718153
以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。