启富上市公司调研报告——华润三九（000999）

华润三九（000999）调研报告

一、调研概况

调研日期：2022年3月3日

调研地点：深圳市龙华新区观湖街道观澜高新园区观清路1号华润三九医药工业园综合办公中心会议室

调研人员：周红生

会议主持：董事长邱华伟

二、公司概况

华润三九前身是1985年成立的深圳南方制药厂。1999年由三九企业集团、深圳

三九药业股份有限公司等5家公司发起设立股份制公司，2008年正式进入华润集团。从事自我诊疗+中药处方药为特色的医药业务，产品覆盖领域广，产品线丰富，健康消费品业务覆盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近 10 个品类，其核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、维矿、止咳和骨科用药 占据了较高的市场份额；处方药业务则聚焦消化、骨科、心脑重症、肿瘤核心领域，位居国内市场前列。

    2020 年公司拥有年销售额过亿元的品种 21 个，“999 感冒灵”、“999 皮炎平”、

“三九胃泰”、“999 小儿感冒药”、“999 抗病毒口服液”、“气滞胃痛颗粒”、“天和

骨通贴膏”等在相关品类内具领先地位。

     2021年12月2日，公司发布 2021年限制性股票激励计划(草案)，在归母扣非净资产收益率、归母扣非净利润年复合增长率高于10%，以及总资产周转率这三个方面都设置了相应的条件，并且在归母扣非净资产收益率和归母扣非净利润年复合增长率两项指标中，除了设置绝对的目标，还加入了与同行业或者对标公司的对比，多维化的方案将更能激发公司的潜能。

三、调研记录：

（一）会议交流内容

公司于2022年3月3日召开股东大会，会议审议通过以下事项。

1、《关于公司2021年限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要的议案》；

2、《关于公司2021年限制性股票激励计划实施考核管理办法的议案》；

3、《关于提请公司股东大会授权董事会办理2021年限制性股票激励计划相关事宜的议案》；

4、《关于采用累积投票制选举公司第八届董事会非独立董事的议案》；

现场具体审议工作由董事长邱华伟主持表决，会议期间和公司高管进行了一些交流。

1、问：本次议案华润集团提名三位董事，请问华润集团对华润三九未来的支持力度是否会加大？

董事长邱华伟：华润集团提名的三位董事都是华润三九的高级管理人员，本身就是对公司发展的支持，对大健康产业也是比较看重的。

2、问：三九感冒药是否受到莲花清瘟的竞争影响，主要竞争对手有哪些？

董事长邱华伟：莲花清瘟颗粒主要用于抗病毒，和公司抗病毒口服液产品有竞争关系，不过占比不大；公司感冒药的主要竞争对手有葵花、葫芦娃等企业。

3、问：中药集采对公司的影响有多大？

董事长邱华伟：集采常态化之后，开始从化学药延伸到生物药、中药、器械领域，湖北、广东等地也对中药进行集采，预计未来集采面还会深化、扩大，集采主要针对院内市场，公司医院用药占比不大，目前集采影响的量约5%左右。

4、公司血栓通产品与昆药集团相比有哪些优势？

董事长邱华伟：公司坚持零售与医院市场并重，昆药血栓通医院市场占有率第一，不过公司零售市场占比较高，保持在行业前三名。由于主要成分三七的临床数据有限，医院市场应用方面有待提升。

5、药材价格上涨，公司如何保持较好的毛利率？

董事长邱华伟：公司用到的中药材有几百种，其中核心的一二十种有自己的种源和种植基地，像三七这样用量大的药材提前进行了储备。此外，通过降低销售费用等方式，保持毛利率稳定。