景气投资策略-消费电子-曙光初现，行业有望迎来修复

【景气投资策略-消费电子-曙光初现，行业有望迎来修复】

摘要

事件 1：2022年6月，国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%，其中，5G手机2302.7万部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的82.2%。

2022年1-6月，国内市场手机总体出货量累计1.36亿部，同比下降21.7%，其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5%，占同期手机出货量的80.2%。

事件 2 ：7月16日晚间，富士康iDPBG事业群发布消息称，郑州厂区自7月17日起，招工奖金最高为每人1万元。此外，富士康iDPBG事业群深圳厂区仍在持续招工，奖金为每人5280元。富士康表示，目前是全年返费奖励最高阶段，“高峰期提前到来，错过这周，再等一年”。很显然，富士康为了“抢人”，返金的力度是一如既往的大。预计为iphone高景气度持续，供应链有望持续向上。

根据郭明錤分析，在中国经销商、零售商和黄牛的最新调查结果中，中国市场对 iPhone 14的需求强于iPhone 13，他们为iPhone 14支付“有史以来最多的预付定金”，以确保稳定供应，甚至在某些地区足足高出一倍。此外，零部件供应商和物流方面的人士分析预测，今年下半年，苹果iPhone 14的出货量可能会达到约1亿台或者9000万部。

投资分析

由于iphone尚有超过7亿的潜在换机用户，预计iphone销量仍将小幅增长。受益于苹果公司的供应链管理策略，国内厂商在面板、整机组装等领域的供应份额均有望大幅提升，今年iphone新机的创新也将为果链厂商带来增量需求。

2022 年初至今消费电子估值续下行，主要源于国际形势紧张及国内部分地区疫情反复，市场担忧终端需求恢复程度。消费电子指数2022年7月21日动态PE为24倍，处于历史较低位，下半年在国内手机出货数据回暖叠加智能手表、汽车电子、ARVR 等新型终端成长，以及iPhone 14发布预期背景下存在板块较大估值修复预期。

风险提示

　下游需求不及预期，国内外疫情反复，国际形势动荡加剧。