1、陆上风电抢装潮在2020年结束后，2021年陆上风电装机量可能小幅下滑，但海上风电装机仍保持快速增长，预计总体装机容量保持平稳增长；长期来看，随着技术迭代推动度电成本不断降低和碳达峰、碳中和的压力下，全球风电渗透率仍将不断提升，风电行业将维持长期高景气度；
2、公司风机制造板块市场占有率连续九年占据国内市场第一位，是永磁直驱技术路线的领导者，随着永磁直驱技术渗透率的提升，预计业绩将保持稳步增长；风机招标价格经过两年多的下跌后，均价处于历史低位，预计未来价格筑底回升，公司毛利率也将进入上升通道，公司盈利能力将不断提升。
3、我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为39.32、43.28、45.92亿元，EPS分别为0.93、1.02、1.09元；当前股价对应PE分别为16、14.8、13.6倍。目前公司市净率及市盈率均低于行业平均水平和主要竞争对手，考虑到公司的市场地位和行业的高景气度，给予公司买入评级。
风险提示：
1）2021年风电装机容量下降
2）竞争激烈，风电招标均价下降
3）原材料价格下降
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