捷佳伟创（300724）2023年3月调研报告
（报告日期：2023年3月13日）
调研概况
调研日期：2023年3月10日（周五）下午；
调研地点：深圳市坪山区龙田街道竹坑社区金牛东路62号捷佳伟创总部公司会议室；
会议主持：谭湘萍（副总经理,董秘）及公司其他高管；
调研人员：邓华、何宋勇、章超群、韦妙、钟泽民（启富投顾团队）。
公司概况
深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业。主要产品包括PECVD及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒、全自动丝网印刷设备等晶体硅太阳能电池生产工艺流程中的主要及配套自动化设备、智能车间系统以及高端显示、先进半导体的湿法、炉管类设备研发、制造和销售。
公司生产的产品属于专用设备，采用以销定产的生产模式，根据客户订单及定制化需求，公司产品采用模块化设计及组装，功能模块可独立运行，也可将多个模块组装为整机。公司在生产过程中通过标准件外购和结构件外协加工的形式完成模块和整机的组装，在满足客户定制化需求的同时，提高了生产效率，同时也可以保障公司交付设备质量的一致性和稳定性。公司作为专用设备的厂商，采取直销模式，即公司直接与最终用户或最终用户指定方签署合同和结算货款，并负责设备的安装调试和售后服务。公司凭借自身的技术研发实力和良好的信誉，通过技术创新持续研发适用于新技术路线下的新产品，并不断改进现有产品质量，向客户提供性能稳定、品质可靠的晶体硅太阳能电池生产设备，并通过提供优质的技术服务支持为产品销售提供保障，从而获得收入并实现盈利。
公司在太阳能电池设备生产领域，行业地位突出。公司作为太阳能电池设备的领先企业，主要提供满足下游客户技术需求的设备解决方案，包括PERC、TOPCon、HJT、HBC、IBC、钙钛矿等技术的设备，公司在各电池技术路线上都进行了设备技术的布局，并且在TOPCon、HJT等新一代技术路线上推出了在降本或增效上具有优势的差异化设备产品。根据中国电子专用设备工业协会统计，公司主营产品销售收入、利税连续5年位列中国电子专用设备行业前十名单位。
2021年度，公司营业收入为50.47亿元，归属于上市公司股东的净利润为7.17亿元；截至2022年三季度，公司营业收入为42.56亿元，归属于上市公司股东的净利润为8.21亿元。公司近年来业绩增长迅速，正处在快速成长期。
调研结论
（一）调研结论：
通过与公司的高层交流，我们得出以下结论：
1、公司管理层对光伏行业未来有较清晰判断，行业发展空间广阔，随着技术高速迭代，产能过剩问题基本不存在，持续高速发展仍然可期。
2、公司在TOPCon为主流的时代依然保持高市占率，新技术钙钛矿方面也已有质的进展，当前市占率占据优势位置，有望持续保持。
3、减持行为主要发生在其他股东，公司高管依然看好公司发展前景，2022年订单翻倍，由于交货和确认收入会滞后于订单，预期2023年上半年业绩有望超预期。
（二）投资机会判断：
在行业层面，2023年光伏总体仍在扩产，当下主流TOPCon和新技术钙钛矿商业化落地都在加速，公司作为光伏设备龙头，有望充分受益；在公司层面，公司产品具备竞争力，市占率高，业务多点开花，新技术订单陆续确认收入，2023年业绩存在超预期空间，我们看好公司短期和中长期发展，投资者可积极关注。
风险提示
光伏新增装机不及预期、市场竞争加剧、技术被赶超或替代等风险。
调研报告作者：钟泽民（投资顾问，执业证书编号：A1130622050001）
报告日期：2023年3月13日
温馨提示：研究报告详情内容仅供启富VIP学员阅读，请联系启富工作人员，电话0755-82718153
以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎