【启富早评】节前资金倾向保守

核心观点

1、十年级别大行情已打开空间，持续结构性行情，管理层致力于营造慢牛和长牛；

2、管理层坚定支持A股，政策、资金多管齐下，是市场信心的支撑和突破的动力；

上周，美联储官员们的密集讲话显示美联储内部对后续的降息路径存在着巨大分歧，这给美联储降息前景增添了不确定性，从鲍威尔的发言来看，本轮降息大概率将呈现缓慢而温和的节奏，除非美国经济出现明显下滑。受此影响，上周美股三大指数三连跌，直到周五才有所反弹，中国金龙指数跟随A股白天走势下跌，但波动都不大，外围市场总体仍是稳定。国内方面，经济数据基本保持韧性，PPI同比跌幅收窄和工业企业利润同比由负转正，说明反内卷措施的作用在逐渐显现，但经济内生动能仍显不足，后续或将出台新一轮逆周期政策加以支持。上周五，前期表现强势的创业板指大幅调整，此前已经预期部分资金情绪趋于谨慎，融资盘比重较高的板块有获利了结避险的需求，但短期波动不改市场向好趋势。展望后市，随着10月即将召开的二十届四中全会聚焦“十五五”规划，节后A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖，居民存款搬家仍处于初期阶段，美联储降息为全球流动性提供支撑，长牛慢牛行情仍具有很强的支撑。

热点主题投资

有色金属概念：

工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提到，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。同时，《工作方案》聚焦有色金属行业发展面临的新形势，围绕保资源、优供给、促转型、拓消费、强合作等5方面提出了10项工作举措。

关注标的：中国稀土 000831、中国铝业 601600、铜陵有色 000630、中科三环 000970

盘前重要资讯

1、中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23日召开。会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

2、9月25日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了解企业经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等，听取企业意见建议，进一步研究夯实企业高质量发展基础的政策举措。国务院国资委党委委员、副主任李镇出席会议。

3、国家发改委等六部门印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》提出，强化多维用数保障。鼓励地方加快建立公共数据授权运营机制和应用创新生态，促进公共数据可持续供给及开发利用。

4、9月26日，上交所上市委发布2025年第40次审议会议结果公告，摩尔线程首发上市获得通过。本次发行由中信证券担任保荐机构，竞天公诚、安永华明分别提供法律及审计服务。值得关注的是，摩尔线程科创板IPO从受理到过会，不足三个月。此时恰逢科创板“1+6”系列深化改革政策推出百日，这意味着新政所带来的市场积极效应正在持续显现。

5、美股三大指数09月26日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨299.97点，收于46247.29点，涨幅为0.65%；标准普尔500种股票指数上涨38.98点，收于6643.7点，涨幅为0.59%；纳斯达克综合指数上涨99.37点，收于22484.07点，涨幅为0.44%。金龙中国指数跌1.56%。

投资顾问：何岩 投资顾问执业证号: A1130624080002、钟泽民 投资顾问执业证号: A1130624110005

投研分析方法：《启富擒龙操盘体系》、《启富股市研判理论之趋势研判》

资料来源：通达信、东方财富网、财联社、同花顺、wind

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