【启富早评】（2024年9月18日）

【市场分析】

一、降息靴子即将落地，经济下行压力较大。

1、假期期间外围市场表现平稳，美股也创下新高，港股表现相对强势，降息靴子也将落地。

2、经济下行压力较大，社融数据再次创下新低，央行也罕见表达极大货币支持力度，支撑经济回升。

3、指数预期还会继续探底，市场反转还是政策全面发力与经济复苏。

二、投资方向：光刻+国企改革、降息预期

光刻：假期最热方向就是光刻技术迎来重大突破。

国企+重组：证监会与发改委继续政策发，国改+重组按下加速键。

降息预期：降息两个核心利好一是科技，二是创新药。

光刻技术迎来突破

事件驱动：9月11工信部印发《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》

一个是首台，一个是“氟化氩光刻机”，分辨率≤65nm，套刻≤8nm。

套刻精度与量产工艺1：3的关系，这个光刻机大概可以量产28nm工艺的芯片。

现在这个新闻，相当于实锤了65nm国产干式光刻机的存在，而且应该成熟到可以大量推广了。这意味着，28nm以上制程的成熟芯片，终于要实现全流程国产化了。

28nm虽然不是什么先进技术，但意义也是相当重大的，因为这是芯片中低端和中高端的分界线。这意味着，以后在中低端芯片市场上，中国的量产能力将不再受西方的任何制约。并且在中国成熟芯片产业低成本的推动下，很快就要淹没全球市场。这绝对是一个里程碑式的进步！

【中国的光刻机攻坚阶段】

根据网络上的消息，现在中国的光刻机攻坚，至少有3-4个团队和产品在同时研发中。

1、最早在2023年初，市场就已经出现传言，指上海微电子已经开始着手第二代浸没式光刻机的研发。比如去年上微公开的7nm套刻设备，就是证明。毕竟第一代28nm浸没式duvi光刻机在2022年底已经研发完成，继续投入搞下一代的研发，相当合理。另外，上微和另外一家企业新凯莱（HW背景）目前都已开始了EUV光刻机的研发，就看谁的进度更快了。9月10日，上海微电子更新了一个动态，公开了名为“极紫外辐射发生装置及光刻设备”的发明专利。

注意，申请时间是2023年3月。这说明，早在那个时间点，EUV（极紫外线）光刻机的光源问题就已经解决了。

2、同时刚中电科光刻机已经可以大规模量产推广了。那么，这款产品什么时候会正式公开呢？202年9月底交付，23年一季度验收，二季度跑通产线，应该是在9000s麒麟芯片的7nm产线上进行了试产。

关注：张江高科、波长光电、腾景科技等

【重组+国改】

维持上周观点不变：

投资咨询

外围整天表现强势：中秋期间，港股、美股连涨两天，道琼斯指数破历史新高。

8月份社融数据披露：M1连续5个月下滑，8月同比大降7.3%，M1，M2剪刀差继续扩大。

央行罕见发声：“将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。同时加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本”

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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